При непрерывно начисляемом проценте конечная стоимость будет lOOe*0'1^5) = 164,87 долл

При непрерывно начисляемом проценте конечная стоимость будет lOOe*0'1^5) = 164,87 долл. Чем длиннее период реинвестиций л, тем больше будет разница между двумя конечными стоимостями. Если п = 1, конечные стоимости при простых и непрерывно начисляемых процентах составят соответственно 110 долл. и 110,56 долл., т.е. разница небольшая. Предполагая непрерывно начисляемые процентные ставки, уравнение (7.1) можно записать следующим образом: fp{ т = СР,е (Л+ОДГГ-0/365]. Эта формула может быть преобразована для того, чтобы отразить наличие дохода от удобства: ppt т=СР,е - Щ(Т-фб5] t где Л, Си У соответственно ставки финансирования, расходы по хранению и доход от удобства, выраженные в годовых процентах; FP,t j и CP, определяются, как и раньше; Тt это период времени до завершения фьючерсного контракта. Для коротких периодов времени эта формула дает фьючерсные цены, которые весьма близки ценам, рассчитанным с помощью уравнения (7.1). Вопросы для самоконтроля 1. Какая информация содержится в биржевых котировках? 2. Какой вид арбитража спотфьючерс осуществляется в условиях, когда фьючерсные цены выше наличных? 3. Какой вид арбитража спотфьючерс осуществляется, когда фьючерсные цены ниже наличных? 4. Какие компоненты входят в издержки поставки? 5. Что показывает цена с полными издержками поставки? 6. В чем особенность рынка бэквардейшн? 7. Почему обратный арбитраж спотфьючерс не устраняет бэквардейшн? 8. Какой доход, влияющий на фьючерсные цены, дает владение реальным товаром? 9. Какова взаимосвязь спредовых цен? 10. Связан ли рынок бэквардейшн с сезонностью товара? Глава Понятие базиса Конвергенция наличных и фьючерсных цен на нормальном рынке Концепция базиса на товарных фьючерсных рынках 8.1. Понятие базиса Поскольку имеются существенные различия между реальными товарами и финансовыми инструментами в вопросе j взаимосвязи цен наличных и фьючерсных рынков, эту проблему следует рассматривать отдельно. Однако независимо от того, идет ли речь о товарах длительного хранения, таких, как металлы или нефтепродукты, или о финансовых инструментах, и в том и в другом случае необходимо понимать, что фьючерсные рынки имеют солидную основу в реальности. производство аппаратуры